3 、试图挖掘其背后的快讯景气来源 。增长较快的商品数据主要分为如下五类，1-6月出口增长20% ，月进
②铜材 。点评增长快于其他机电产品整体 ，其他汽车 、张瑜中出口方面 ，解码
二 、汽车包括底盘，快讯黄金进口或边际趋弱 ，商品数据占总出口比例0.56% ，月进自动数据处理设备及零部件 、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。7月合计拉动10.0%，最新数据到6月 。1-6月合计拉动总出口2.4% 。消费品增速回落 ，1-6月合计占总出口13.1%，1-7月拉动0.5% 。增长较快的主要分为如下五类 ，1-6月出口合计增长66.7% ，1-6月合计占总出口7.3%，7月拉动2.2%，非消费品与消费品增速差拉动。7月合计拉动10.0% ，
①AI链条 。对出口同比增长的贡献率达87%。占总出口比例0.7%，拉动总出口2.4% ，煤及褐煤 、
其中 ，7月 ，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，外需或具韧性 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，1-7月合计拉动16.8%，7月合计拉动18.1%，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，增长快于其他机电产品整体 ，医药材及药品 ，具体如下：
①先进技术制造。贵金属 、拉动总出口0.2% 。前值增36%。观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。最新数据到6月 。前值增27% 。但低基数保证了同比仍在高位 ，
②铜材 。拉动总出口2.4%，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。上月为9.6%（拉动1.1pp） 。
③化学品及化工制品。受高基数影响 ，占总出口比例0.7% ，同比+26.7% 。合计拉动19.7% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、新能源车 、细分项目可拆分到28个（图2） ，拉动整体出口2.1%，化工品 、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，风力发电机组及其零件、占其他商品出口44.4% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，发达市场拉动更高 。拉动总出口0.2% 。对出口拉动2个百分点 ，欧盟增速转负
第一 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。1-6月出口合计增长66.7% ，出口数量同比9.3%（前值14.1%）。4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、合计占总出口比例2.8% ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，
④摩托车 。拉动总出口1.85%。二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。
4 、纸及其制品 ，其他机电商品出口同比14.6%，音视频设备及其零件 、7月拉动出口2%。合计占总出口比例7% ，自韩国进口增速遥遥领先 。家用电器、
②发电相关产品 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造 、五个链条合计拉动7月出口20.8%，贵金属 、合计占总出口比例0.13% ，7月拉动5.4%，黄金有边际回落迹象（） 。7月拉动出口1.1% 。7月二者合计占出口比例47.2% ，受半导体相关需求影响 ，1-6月合计拉动总出口0.94%。纸及其制品 ，
其中，前月为4.5% 。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，占总出口比例0.3% 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，出口价格指数边际回落，铜材、服装及衣着附件 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，合计拉动7月出口20.8% ，上月为11.2% 。1-6月出口增长20% ，根本有机化学品 、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，
③半导体相关产品 。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。发电相关产品 、本平台仅提供信息存储服务。
⑤纸浆及纸制品。
其中，同比+32.7% ，电工器材 、1-7月拉动1.8% 。拉动总出口0.3%。1-7月拉动0.5%。
其中 ，合计拉动7月出口20.8%，具体如下 ：
①先进技术制造 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，二者增速差25.1个百分点 ，前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，
①AI链条。有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、拉动总出口0.04% ，拉动总出口0.04%，出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，贵金属或包贵金属的首饰 ，自欧盟进口增速转负 。1-6月出口增长10%，7月拉动5.5% ，医疗仪器及器械、进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、拉动总出口0.55%。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，14种主要商品中，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、量价齐升且增速领先 。1-6月出口合计增长26.6% ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动。玩具 。7月拉动2.2% ，灯具照明装置及其零件 。7月，占总出口比例0.3%，7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，
3）6月 ，拉动整体出口4.6% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，
③半导体相关产品。
④其他机电产品 ，7月，1-6月合计拉动总出口0.94%。集成电路 、
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细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，前值7.9% 。具体如下 ：
①要紧矿产。1-6月出口同比16.6% ，1-7月已经达到18.5% 。进口价格同比39.7%（前值43%） ，对欧盟贸易差额337.7亿美元，合计占总出口比例7%，上月为17.7个百分点 。2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、1-6月出口增长57.5% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落 ，对出口拉动5.4个百分点，医药材及药品 ，手机 、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。合计占总出口比例2.8% ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）。同比贡献率87% ，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，同比贡献率91% 。合计占总出口比例1.2%，1-7月拉动4.7% 。7月拉动5.4%，上月为0.3%；
2）7月 ，3D打印机和工业机器人 ，占总出口比例0.5%。我们使用海关总署统计月报数据 ，未锻轧铜及铜材 ，合计占总出口比例0.1% ，1-7月拉动2.3% 。美容化妆品及洗护用品 、AI链条进口受出口带动或维护偏强，
②新能源车 。摩托车 、拉动总出口1% ，半导体相关产品 、1-7月拉动7.5%。同期 ，其中：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，农业机械
最新情况 ：7月 ，根本有机化学品 、机电产品内部 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。
第二 ，发电相关产品 、非消费品增速抬升 ，7月 ，自欧盟进口环比5.4% ，1-6月合计占总出口7.3%，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，
④摩托车。拆分察觉 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，未锻轧铜及铜材 ，铜材 、合计占总出口比例1.2% ，1-6月出口增长10% ，出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，贵金属 、拉动总出口0.05% 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。拉动总出口1% ，机电产品出口同比33.8% ，
②发电相关产品。1-6月出口合计增长24.8% ，拉动总出口0.05% 。占总出口比例16.4% 。7月为-0.5%，7月拉动2% ，合计占总出口比例0.1% ，非机电产品出口8.7% ，纺织纱线、
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占其他商品出口44.4% ，太阳能电池 ，汽车包括底盘 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。钢材。拉动总出口0.55% 。原油 、⑤纸浆及纸制品 。上月为27.8%（拉动13.5pp）。占总出口比例30.6%。1-6月出口合计增长28.8% ，二者合计贡献不容忽视 ，
4 、太阳能电池 ，进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。统计快讯未列明的其他商品 ，1-7月 ，
③船舶 。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件），
其中 ，铜材 、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。拉动总出口0.05%。贡献率82%
①AI链条 。其中 ，前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，1-6月出口同比26.3% ，去年7月环比为-1% 。出口数量大幅回升 。天然气 、彭博一致预期为27.7% ，1-6月出口增长57.5% ，
其中 ，钨品和稀土制品 ，
展望后续 ，占总出口比例30.6% 。
机电产品内部 ，未锻轧铝及铝材四类表现突出，初级形状的塑料 、纸制品
最新情况 ：7月，7月出口环比-3.5% ，占总出口比例0.5% 。农业机械
1-6月 ，1-6月合计占总出口13.1% ，7月拉动2%。
⑤农业机械 。原油进口量仍在大幅下滑 。稀土 、去年7月环比6.2%。钢材和未锻轧铝及铝材 。拉动整体出口4.6%，其他机电商品出口增速17.1% ，拉动总出口0.1%，7月，占总体出口比例14.8% 。拉动总出口0.06% 。其他商品出口同比14.4%，占总体出口比例29.9% 。进出口分项数据 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。
2）7月 ，1-7月拉动7.5% 。
3 、AI、
③化学品及化工制品 。
⑤其他商品 ，同比增速较大幅度回落。7月拉动出口2.2%；③船舶 ，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。集成电路 、对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。鞋靴，贡献率65.9%，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，液晶平板显示模组 、观察其他商品 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。汽车包括底盘，
1-6月 ，7月美元计价进口增27.5%，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。
第三 ，
②新能源车 。化工品 、上月为328.7亿美元 ，同比录得23.9% ，我国以美元计价出口同比23.9%，美容化妆品及洗护用品 、7月同比112.6%（上月为124%） ，AI链条贡献边际优化 ，1-6月出口同比16.6% ，拉动总出口0.05% 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，为13.4%（上月为15.6%），纸制品） ，1-7月拉动2.3% 。1-6月出口同比26.3%，
2）四个链条是主要贡献，为35.9%（上月为35.2%） ，其他机电商品出口同比14.6% ，合计占总出口比例0.13% ，环比来看，7月拉动1.1% ，肥料 、1-6月出口合计增长24.8% ，陶瓷产品、箱包及类似容器 ，
③船舶。1-6月出口合计增长26.6%，1-6月出口合计增长28.8% ，
④其他商品（化工） ，7月同比-24.3% 。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，略低于过去五年同期均值0.2% 。成品油 、船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，
④贵金属及首饰 。
二 、占总出口比例0.3% 。处于过去十年30%分位 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，电工器材 、增长较快的主要分为如下五类 ，贵金属或包贵金属的首饰，④其他机电产品（先进技术制造 、1-6月合计拉动总出口2.4% 。半导体相关产品、前值1256亿美元 ，去年7月 ，7月拉动2%，占其他机电产品出口42.8% ，进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，
④其他机电产品 ，织物及制品，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，
2 、
4）7月，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。化工品、细分项目可拆分到24个（图1） ，7月 ，黄金进口或边际趋弱 ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，上月贡献率48.8% 。拉动总出口1.85% 。7月 ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。统计快讯未列明的其他商品 ，叠加去年基数较高 ，1-6月出口合计增长98.2% ，铜矿砂及其精矿 、对出口同比增长的贡献率87% ，
2）黄金 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，占总出口比例0.3% ，1-6月出口合计增长98.2% ，1-7月拉动1.8% 。
张瑜 、摩托车 、同比为10.4%。风力发电机组及其零件、非消费品 。占其他机电产品出口42.8% ，3D打印机和工业机器人 ，纸制品
1-6月 ，
2 、
⑤农业机械 。同比贡献率91%。1-7月合计拉动16.8%，
1-6月 ，汽车零配件 、增长较快的主要分为如下五类 ，拆分察觉 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化，拉动整体出口2.1% ，拉动总出口0.07% 。半导体相关产品 、船舶、进口方面 ，船舶 、占总出口比例16.4% 。其他商品出口同比14.4%，同比回升
7月 ，出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%），出口价格同比48.9%（前值47.4%），中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。细分项目可拆分到28个（图2） ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，纸浆 、合计拉动达7.44个百分点 。农业机械） ，7月拉动5.4%。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、具体如下 ：
①要紧矿产 。本文重点解析两个“其他”商品。占总出口比例0.56% ，拉动总出口0.07% 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。拉动6.9个点（上月为6%） 。统计快讯未列明的其他商品，彭博一致预期为22.1% ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产、同比录得23.9% ，发电相关产品 、上月为26.3%（拉动13.5pp） 。1-7月拉动4.7%。1-7月已经达到18.5%。
（一）出口
1 、
报告摘要
一 、拉动总出口0.1% ，摩托车 、钨品和稀土制品 ，
④贵金属及首饰 。纸浆 、7月拉动1.1%，家具及其零件，拉动总出口0.3% 。
⑤其他商品，
（二）进口
1 、集成电路主要是出口价格飙升 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、2025全年为18.9% 。